據(jù)一田資源網(wǎng)了解：
1、進入6 月,國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)跡象更加明顯。6 月上中旬發(fā)電量增速進一步回升,6 月上旬粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增速回升,繼續(xù)維持高位,6 月匯豐PMI 初值環(huán)比增幅超預期等等。但我們認為本輪穩(wěn)增長與以往不同,定向刺激主要集中于小微企業(yè)、農(nóng)業(yè)、基建等領域,小微企業(yè)經(jīng)營環(huán)境改善速度更快,政策刺激力度不能完全對沖地產(chǎn)下行對國內(nèi)經(jīng)濟的沖擊。若維持現(xiàn)有政策取向,那么全年看經(jīng)濟環(huán)比增速企穩(wěn)在即,但同比增速回升概率偏低。

2、預計6 月CPI 同比增速2.4%,PPI 同比增速-1.0%。商務部公布本月前2 周食用農(nóng)產(chǎn)品價格,指數(shù)環(huán)比上漲0.0%。其中蔬菜類繼續(xù)下跌,水果上漲,而肉類已經(jīng)結(jié)束上月漲勢,這與我們之前分析的豬周期來臨確定但持續(xù)大幅上漲可能性較小一致;月初以來布倫特和WTI 原油價格日均值均有所上漲,預計非食品價格環(huán)比持平。從商務部數(shù)據(jù)來看,生產(chǎn)資料價格指數(shù)月均值環(huán)比總體變化不大,稍早前公布的匯豐PMI 6 月初值較5 月大幅回升至50.8,分項指標確認短期經(jīng)濟弱復蘇,但產(chǎn)成品去庫存和下游價格回落并不同步,供需改善緩慢。從高頻數(shù)據(jù)來看,鐵礦石價格回落至低位后震蕩,鋼廠及鋼鐵流通庫存較前期高位回落,但國內(nèi)的工業(yè)需求依然受到產(chǎn)能過剩的壓制。PPI 的領先指標國際大宗CRB 指數(shù)同比略微回落,前期回升將繼續(xù)推動PPI 跌幅收窄。

3、央行進一步加強流動性預期管理,加強金融支持實體經(jīng)濟力度。近期信托貸款每月新增量均不斷下滑,顯示出監(jiān)管對表外業(yè)務的抑制作用,因而部分資金需求會回歸表內(nèi)銀行貸款。政策定向發(fā)力穩(wěn)增長,也需要資金的支持。因此,我們認為央行會維持一個穩(wěn)定的新增貸款增量,預計6 月新增信貸為9500 億元。6月招商外匯供求強弱指標上行,目前來看本月外匯占款維持低位,但規(guī)模進一步收窄可能性不高。此外,本月財政存款會少量投放,預計規(guī)模在2000 億元左右。

上述因素均有利于M2 增速繼續(xù)上升,預計6 月M2 增速為13.5%左右。
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